[普通機械]裝備制造業(yè)值得長期關注

信息來源：互聯網 責任編輯：snk

　　提要：從長期來看，裝備機械行業(yè)仍然具備較大的投資空間。這一行業(yè)的很多個股估值適中，未來市場發(fā)展空間巨大，行業(yè)內將要大規(guī)模發(fā)生的并購重組，從這些方面來看，裝備制造行業(yè)的投資題材不少。

　　 6月29日，各大媒體正式發(fā)布了《國務院關于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》，《意見》中從各個方面提出了振興裝備制造行業(yè)的諸多舉措。裝備制造類股在此刺激下紛紛大幅走高，演繹了一小波行情。

　　我們認為，從長期來看，裝備機械行業(yè)仍然具備較大的投資空間。這一行業(yè)的很多個股估值適中，未來市場發(fā)展空間巨大，行業(yè)內將要大規(guī)模發(fā)生的并購重組，從這些方面來看，裝備制造行業(yè)的投資題材不少。而且由于這一個行業(yè)將要進入一個由分散到集中的發(fā)展歷程，無疑將出現幾個能夠不斷通過并購重組跨越式發(fā)展的龍頭類上市公司，值得我們去挖掘

　　一，裝備制造行業(yè)的發(fā)展空間

　　由于這一行業(yè)長期處于國家管制之下，而民營資本對裝備制造行業(yè)的參與程度又不高，我國裝備制造行業(yè)的市場化程度相對較低，直接導致我國裝備制造行業(yè)的發(fā)展落后于其它行業(yè)。然而，隨著我國經濟發(fā)展的客觀需求，對各類裝備的需求量將會快速增長，客觀上為裝備制造行業(yè)的快速發(fā)展提供了廣闊的市場空間，加上國家將裝備制造行業(yè)提高到一個重要的位置，未來這一行業(yè)將面臨著政策和市場雙重呵護下的發(fā)展機遇。

　　二，政策鼓勵行業(yè)內的大規(guī)模并購

　　《國務院關于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》強調：“以結構調整為主線，優(yōu)化裝備制造業(yè)產品和產業(yè)結構。結合國民經濟中長期發(fā)展規(guī)劃，充分整合現有資源，發(fā)揮比較優(yōu)勢，合理規(guī)劃確定我國裝備制造產業(yè)布局，形成一批特色鮮明、重點突出的產業(yè)集群和裝備制造集中地�！�

　　如我國工程機械行業(yè)企業(yè)大約1008家，而其中資產規(guī)模超過億元的僅僅只有30家，資產超過30億元的則只有徐工一家。工程機械行業(yè)集中度低也普遍代表了裝備制造行業(yè)的整體水平。而隨著行業(yè)市場競爭的激烈程度越來越高，加上入世后還要面對外資的沖擊，行業(yè)中的小企業(yè)必然因為難以應對激烈的競爭而面臨淘汰，這一行業(yè)將通過并購重組而不斷集中，這是這一行業(yè)的一個長期發(fā)展趨勢。

　　另外，裝備制造行業(yè)的企業(yè)產權制度改造也是將推動大規(guī)模市場化重組并購潮的一個有利條件。由于裝備制造企業(yè)本身的規(guī)模和投入巨大，所以這類企業(yè)往往都是國有獨資企業(yè)。這種單一的股權結構，非常不利于市場化的并購重組和資源重新配置。而意見則鼓勵裝備制造行業(yè)股權多元化，以改善企業(yè)的內部治理結構，這將為市場化的大規(guī)模并購重組提供基礎。

　　《意見》還提出，對在重大技術裝備制造領域具有關鍵作用的裝備制造骨干企業(yè)，要在保證國家控制能力和主導權的基礎上，支持其進行跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨所有制的重組。大型重點骨干裝備制造企業(yè)控股權向外資轉讓時應征求國務院有關部門的意見。鼓勵裝備制造企業(yè)之間、關聯企業(yè)之間、企業(yè)與科研院所之間的聯合、重組，通過多種途徑培育大型企業(yè)集團。發(fā)揮市場導向和政策支持的作用，形成一批跨行業(yè)、跨地區(qū)的集系統(tǒng)設計、系統(tǒng)集成、工程總承包和全程服務為一體的工程公司，參與國家重點工程項目的建設和管理，并積極開拓國外市場。

　　可以說，在振興裝備制造行業(yè)的過程中，行業(yè)和企業(yè)之間的聯合、并購、重組將是未來促使這一行業(yè)內企業(yè)飛速擴張的主要手段，成為行業(yè)集中度迅速提高的重要途徑。當然，隨著國家開始限制外資在這一行業(yè)內開展的并購重組，外資并購題材的炒作將降溫，然而內資并購行為才剛剛開始興起，如三一并購徐工就是一個信號，表明了經營能力強的企業(yè)并購經營能力弱的企業(yè)將是大勢所趨，行業(yè)龍頭憑借手中的資本優(yōu)勢和盈利能力，已經開始勾勒整個行業(yè)的新版圖。

　　另外，除了上市公司本身的向外擴張收購外，上市公司大股東向公司注入優(yōu)質資產也是一個可以長期關注的方向。比如目前的三一重工的大幅度上漲就與集團將優(yōu)質資產注入上市公司的消息密切相關。

　　三，最明顯的受益子行業(yè)

　　在國家的發(fā)展規(guī)劃中，明確的指定了16項要重點突破的任務。而我們認為，在《意見》的指引下，與國家安全息息相關、技術水平較高，市場空間較大，未來重組并購較易頻發(fā)的子行業(yè)將有較多的機會。其中，有兩個子行業(yè)比較值得關注：

　　 1，和交通密切相關的領域

　　由于十一五期間新農村規(guī)劃的公路建設以及9000公里高速鐵路的建設，對相關的工程機械需求量將大幅增加。這將大大提高我們以前文章中曾經

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