太重:有重要地位的機械裝備制造企業(yè)

信息來源：減速機信息網 責任編輯：李宏偉

　　太原重工是我國具有重要地位的重型機械裝備制造企業(yè)，其母公司太原重型機械(集團)有限公司始建于1950年，是新中國自行設計建造的第一座重型機械制造企業(yè)。公司主要生產應用于冶金、能源、運輸、化工等重化工業(yè)領域的產品，有起重機、挖掘機、減速機、火車輪和油膜軸承等。其中起重機和挖掘機是主要收入來源，而火車輪和油膜軸承是目前銷量增長最快的產品。　　主要發(fā)現　　行業(yè)景氣度提高，公司領先優(yōu)勢明顯。重型裝備行業(yè)為能源、冶金、和交通運輸等重化工業(yè)中提供工作母機和大型鑄鍛造部件，行業(yè)景氣度與宏觀經濟情況和經濟發(fā)展階段密切相關。隨著我國經濟的發(fā)展和重化工業(yè)階段的到來，重型裝備行業(yè)需求增長迅速。由于重型設備行業(yè)需要大量生產場地、大型復雜設備和先進工藝水平、有經驗人員和國家大型項目經驗的積累，這形成了行業(yè)的高進入壁壘和寡頭壟斷的競爭格局。太原重工作為建國時就成立的重型裝備企業(yè)，經過多年發(fā)展，已經占據行業(yè)龍頭地位，尤其在大型礦山設備和冶金設備等領域具有突出優(yōu)勢�！　≈鳡I業(yè)務增長迅速。公司作為行業(yè)龍頭，充分受益行業(yè)增長，2007年以來收入利潤增長迅速。我們預計上半年公司主營收入將超過23億元，同比增長44%；規(guī)模效益和產品結構的改善，使得主營業(yè)務凈利率超過6%，對應每股收益在0.35至0.40元之間。我們預計公司目前在手訂單50億元左右，其中，相對目前產能來看，火車輪和油膜軸承在手訂單最為充沛，火車輪全年收入有望同比增長100%，油膜軸承受制產能瓶頸，全年收入約在增長30%左右，但是08年新廠房建成后，收入增速將進一步提升。　　定向增發(fā)進展順利。我們預計在募集資金總額不變的情況下，只需對增發(fā)價格和股數略作調整，就可在年內基本完成增發(fā)。同時，我們在生產線注意到，有一個目測斗容超過40立方米的大型鏟斗已基本焊接涂裝完成，對應挖掘機底盤和控制臺的框架也已成形。因此增發(fā)項目的實施進度有超出我們預期的可能�！　∑渌汗疚磥碣Y本開支主要產生在挖掘機項目方面，預計未來三年平均資本開支在2億元左右；技術開發(fā)費在去年1.6億元的水平上將有30%左右的增長，因此我們預計2007年實際所得稅率將低于10%�！　〕醪浇Y論..當前行業(yè)景氣度的提高和穩(wěn)固的行業(yè)龍頭地位將促進公司收入和利潤的快速增長；同樣，風險因素也在行業(yè)方面：目前我國經濟增長的50%來自投資拉動，遠高于發(fā)達國家20%的平均水平(吳敬璉語)，未來經濟增長方式的轉變將壓縮重型裝備行業(yè)乃至公司的發(fā)展空間。

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